Долговой разрыв в Центральной Азии
Центральная Азия сталкивается с существенным долговым разрывом: крупнейший должник региона не обязательно является наиболее уязвимым. Казахстан составляет около двух третей внешних обязательств региона, но большая часть этого долга находится на корпоративных балансах, а не у правительства. Таджикистан должен гораздо меньше, но остается в зоне высокого риска долговой нагрузки.
Кыргызстан: растущий долг при диверсификации кредиторов
Государственный долг Кыргызстана вырос на фоне увеличения инфраструктурных расходов и внутренних заимствований, однако база кредиторов стала более диверсифицированной. По данным Министерства финансов Кыргызстана, общий государственный долг на 31 мая 2026 года составил около $8,94 млрд, из которых примерно $6,1 млрд — внешние обязательства. Президент Садыр Жапаров заявил, что новые кредиты направляются на коммерческие проекты, которые окупят себя, и страна планирует погасить старые долги к 2035 году. Международный валютный фонд отметил сильный экономический рост, но предупредил о значительных рисках.
Казахстан: большой внешний долг с иным профилем риска
Казахстан лидирует по объему внешнего долга в регионе — $182,8 млрд на 1 апреля 2026 года. Однако этот показатель вводит в заблуждение: основная часть приходится на корпоративные и межкомпанийные займы, а не на прямые обязательства правительства. Значительная доля связана с инвестициями в нефтегазовую и горнодобывающую отрасли, где иностранные компании финансируют свои казахстанские операции через кредиты от материнских структур. Для оценки реальной нагрузки Национальный банк публикует отдельный показатель внешнего долга государственного сектора. Структура создает иные уязвимости: снижение цен на сырье или ужесточение финансовых условий может повлиять на способность крупных компаний рефинансировать обязательства.
Узбекистан: корпоративные заимствования стимулируют рост долга
Узбекистан стал вторым по величине внешним заемщиком в регионе. По данным Центрального банка, общий внешний долг страны достиг $82,2 млрд на конец первого квартала 2026 года. Внешние обязательства делятся почти поровну между государственным и корпоративным секторами, что отражает быстрый экономический рост и инфраструктурные инвестиции.
Источник: Times of Central Asia
Фото: @TCA / Times of Central Asia
