Укрепление тенге и приток капитала
С начала 2026 года казахстанский тенге укрепился по отношению к доллару на 9,7%, став самой успешной валютой в Европе и Азии, по данным Financial Times. Основной причиной стал приток иностранного капитала в государственные ценные бумаги Казахстана: за год нерезиденты увеличили свои вложения в тенговые облигации с примерно 2 до 5 миллиардов долларов. Это происходит несмотря на серьезные перебои в экспорте казахстанской нефти через Россию.
Рост вложений нерезидентов
По данным Ассоциации финансистов Казахстана (АФК), в июле нерезиденты увеличили свои вложения в государственные ценные бумаги на 92,2 млрд тенге (около 195 млн долларов), доведя их до 2,6 трлн тенге (примерно 5,5 млрд долларов). С начала года их портфель вырос на 32,9%, а доля на рынке увеличилась с 6,2% до 7,2%. АФК объясняет такой интерес высокой реальной процентной ставкой и относительной макроэкономической стабильностью.
Причины интереса иностранных инвесторов
Казахстан предлагает высокую доходность при сохранении инвестиционного кредитного рейтинга. Базовая ставка Нацбанка оставалась на уровне 18% до июня, затем была снижена до 17%, а в июле — до 16,75%. Годовая инфляция снижается девятый месяц подряд и в июне составила 10,3%. Для иностранных инвесторов сочетание высоких ставок и укрепляющегося тенге создает возможность заработать как на доходности облигаций, так и на росте курса валюты. Перед покупкой казахстанских бумаг инвесторы вынуждены приобретать тенге, что также поддерживает национальную валюту.
Упрощение доступа к рынку
Казахстан активно работает над упрощением доступа иностранных инвесторов к своему долговому рынку. С 4 мая действует система первичных дилеров, пять банков получили этот статус. В апреле Нацбанк объявил о начале проекта Euroclear по включению казахстанских гособлигаций в международную систему расчетов, а прямую связь планируется создать к 2027 году. Казахстан также стремится включить свои тенговые облигации в индекс GBI-EM от JPMorgan, что может привлечь дополнительные инвестиции.
Связь с нефтью и перспективы
Несмотря на то, что тенге не привязан к цене на нефть, Казахстан остается крупной нефтяной экономикой, и экспортные доходы влияют на валюту. Летом из-за атак на танкеры в порту Новороссийска были перебои с отгрузкой нефти через КТК, что привело к снижению добычи в июле на 14% по сравнению с июнем. Однако тенге не ослаб, что объясняется сильным притоком капитала в госдолг. В дальнейшем, если Нацбанк продолжит снижать ставки, привлекательность казахстанских бумаг может уменьшиться, но пока они остаются интересными для инвесторов.
Дереккөз: Times of Central Asia
Фото: Image: TCA, Stephen M. Bland / Times of Central Asia