战略调整：从合并转向直接上市
在哈萨克斯坦开发两处大型钨矿床的美国公司Cove Kaz已放弃与Skyline Builders的合并计划，转而寻求于2027年上半年直接在美国证券交易所上市。这一变化与一项3200万美元的投资承诺同步公布，该资金将用于推进项目建设。两项安排共同重塑了Cove Kaz的融资路径，也为其将哈萨克斯坦业务推向美国公开市场铺平道路。
据双方于11月2日发布的公告，合并协议经双方同意终止。American Ventures承诺以每股8美元认购400万股Cove Kaz股票，对应公司估值约19.7亿美元。该笔投资尚待完成交割。Cove Kaz执行董事长Pini Althaus表示，新增资本将用于工程和建设相关工作，以缩短投产时间。
上市架构与股权安排
根据新的上市计划，Cove Kaz拟注册为特拉华州公司，并更名为Kaz Resources Inc.。公司还计划在获得监管批准的前提下，将其他关联的哈萨克斯坦资产并入公司。目前公司尚未确定具体交易所，并计划向美国证券监管机构提交注册声明。
Skyline在调整后的安排中仍将作为投资者存在。该公司在另行发布的公告中表示，其现有投资和未偿贷款将转换为Cove Kaz的股份，在新一轮融资完成后持股比例约为26%。Skyline称，修订后的安排应能使其股东比原合并方案更快实现投资价值。
项目基础与资源规模
相关矿业合资项目以哈萨克斯坦卡拉干达州的北卡特帕尔（Northern Katpar）和上凯拉克特（Upper Kairakty）矿床为核心。Cove Kaz于今年4月收购持有项目许可证的Severniy Katpar LLP的70%股权，哈萨克斯坦国家矿业公司Tau-Ken Samruk保留其余30%。
北卡特帕尔项目已进入工程和可行性研究阶段。Cove Kaz在8月的更新中表示，确定性可行性研究于7月启动，预计2027年底前完成，涵盖矿山及计划在哈萨克斯坦建设的精炼厂，后者将生产钨制造所需的仲钨酸铵。该研究将为最终投资决策确定成本和设计方案，并支持包括美国政府机构在内的潜在贷款方的评估。公司援引早期研究称，两处矿床合计年产量可能约为1.2万吨，相当于其8月公告时全球钨矿产量的约15%。
融资前景与地缘背景
美国进出口银行和国际开发金融公司分别表示有兴趣提供最高9亿美元和7亿美元的融资。这些意向仍属初步性质，资金取决于进一步评估和审批。
- 钨广泛应用于工业工具、航空航天和国防装备，替代供应对华盛顿降低对华依赖具有意义。
- 中国企业已在哈萨克斯坦钨领域布局，2024年11月阿拉木图州投产了一座投资3亿美元的加工厂，江西铜业为参与方之一。
- Cove Kaz规划的矿山和精炼厂将建立另一条面向美国客户的供应路线。
该项目也因小唐纳德·特朗普和埃里克·特朗普据报对Skyline的间接投资而受到关注。据此前报道，《金融时报》未发现证据表明其影响了项目授予或融资。小唐纳德·特朗普的发言人将其描述为没有运营角色的被动投资者。
该项目是美国与哈萨克斯坦关键矿产合作不断扩大的一部分，阿斯塔纳正推动国内加工领域的投资。在6月于阿斯塔纳举行的关键矿产对话上，工业和建设部长叶尔赛因·纳加斯帕耶夫将与美国Cove Capital的合作列为与华盛顿关系加深的务实成果。对哈萨克斯坦而言，计划中的精炼厂提供了在国内加工更多矿产资源并开拓新出口市场的途径。
Дереккөз: Times of Central Asia
图片: Workers at the Northern Katpar tungsten project in Kazakhstan’s Karaganda Region. Image: Tau-Ken Samruk / Times of Central Asia
